경영자의 자기과신적 어조(tone)에 대한 감사인의 반응 (The Auditors’ Responses to Management’s Overconfident Tone)

본 연구는 최고경영자의 자기과신적 성향에 대해 감사인이 이를 감사업무 수행시 고려하는지에 대해 분석하였다. 최고경영자의 자기과신적 성향이 강할수록 공격적인 형태로 기업을 경영하면서 재무정보를 생산하는 과정이 효과적으로 운영되지 못한다. 따라서 재무보고의 품질이 낮을 가능성이 있다. 또한 감사인은 자기과신 성향이 강한 경영자를 덜 신뢰할 수 있다. 그러므로 이런 두 가지 측면에서 경영자의 자기과신 성향에 대한 감사인의 인식은 감사위험 평가에 반영이 되고, 이는 감사시간과 감사보수의 증가로 나타날 수 있다. 본 연구에서는 각 회사의 홈페이짿�에 게시된 경영자 인사말을 DICTION 프로그램을 이용하여 텍스트 분석하여 자기과신 성향 정도를 측정하였다. 경영자 어조 중 활동성 어조, 낙관주의 어조, 확실성 어조 정도를 자기과신 성향의 대용치로 사용하였다. 실증분석 결과 활동성 어조의 사용빈도가 증가할수록 감사시간과 감사보수는 유의적으로 증가하였다. 낙관주의 어조에서는 일부 분석 에서는 감사노력이 증가한다는 유의한 결과가 일부 관찰되었다. 확실성 어조에서는 일관되게 유의적이지 않은 결과가 나타났다. 이러한 결과는 강건성 분석에서도 동일하게 나타났다. 본 연구는 비재무적 정보도 기업의 인지된 위험 파악을 위해 사용될 수 있다는 것을 보여줌으로써, 기업을 둘러싼 이해관계자들에게 중요한 시사점을 제공한다.

We investigate the association between management overconfident tone and the level of audit effort measured by audit fees and hours. Prior studies suggest that firms led by overconfident managers are likely to initiate risky investments, report low quality financial statements, and have material weaknesses in internal control system. These characteristics, combined together, result in higher audit risk. In addition, auditors assess audit risk based on the credibility of management through client-auditor communications. If auditors perceive overconfident managers as less credible, they assess audit risk higher, leading to more audit effort. In empirical analysis, we first collect the CEO’s letter in each web site of sample firms. We then perform textual analysis using DICTION program to classify the tone in the letter into three different types of managerial overconfidence: activity, optimism, and certainty. We find that activity tone is significantly associated with audit hours and audit fees. Optimistic tone is weakly associated with the audit hours and audit fees in some analyses. In contrast, certainty tone has no significant association with audit hours and audit fees. Our findings are robust to a battery of analyses, including 2-stage least square analysis and control of alternative overconfidence measures. This paper extends prior research on management characteristics in auditing. By showing the usefulness of non-financial information, which is rarely examined in prior studies, this study contributes to auditing literature in various respects.