ESG 경영을 위한 조직자본의 비선형적 영향력 분석 (Non-linear Effects of Organizational Capital on Firms’ ESG Management)

본 연구는 기업의 ESG 경영 성과 달성을 위한 기업의 조직자본 영향력을 살펴보기 위한 목적을 가진다. 최근 ESG 경영이 기업의 지속가능한 경영과 발전을 위해 필수 조건으로 자리 잡았기에 ESG 경영에 대한 다양한 관점의 연구가 산업과 학계에서 진행되었다. 하지만, 대다수의 기존 연구들은 기술이나 투자관점에서 ESG 성과 달성에 집중하면서 내재적인 자본의 역할에 대한 관심은 크지 않았다. 본 연구에서는 이러한 기존 문헌들의 한계점을 인지하여, 조직자본이라는 기업이 가진 내재적인 가치를 실증적으로 측정하여 ESG 경영을 위한 조직자본의 역할을 분석하였다. 조직자본은 생산 프로세스에 내재되어 인적 자원과 물적 자원을 효과적으로 통합시키는데 역할을 하므로, 조직자본이 축적된 기업의 경우 무형자본과 유형자본의 유기적인 결합을 바탕으로 ESG 경영 성과 달성에 유리할 수 있다. 하지만 본 연구에서는 지나치게 축적된 조직자본의 경우 오히려 대리인 비용을 야기하여 ESG 경영에 대한 투자를 제한할 수 있음도 지적하였다. 이왿�같이 일정수준까지의 조직자본 축적은 ESG 경영에 긍정적으로 작용하지만, 지나친 축적은 오히려 부정적으로 작용할 수 있으므로 본 연구에서는 조직자본과 ESG 성과 간의 역 U자형 관계를 가설로 설정하였다. 이를 실증적으로 분석하기 위해 2011년부터 2020년까지의 국내의 공시된 제조업을 대상으로 ESG 지표왿� 기업의 재무·회계데이터를 취합하였다. 패널 회귀분석 결과, 조직자본과 ESG 성과 간의 역 U자형 관계가 있음을 확인하였으며 해당 결과는 추가분석에서도 강건함을 알 수 있었다. 본 연구 결과는 조직자본을 계량적으로 측정하여 ESG 경영을 위한 결정요인으로 제시했다는 점과, 선형적 관계를 넘어 비선형적 관계를 보임으로써 최적의 조직자본 수준을 제시했다는 점에서 학계왿� 산업에 유의미한 제언을 할 수 있을 것으로 기대한다.

This study investigates the influence of organizational capital on achieving corporate ESG (Environmental, Social, and Governance) management. As ESG management has become a vital component for sustainable corporate growth, both industry and academia have explored various strategies to effectively implement it. However, most existing research focuses on technological or investment aspects, neglecting the intrinsic resources within firms. Addressing this gap, this study examines the role of organizational capital on ESG outcomes. Organizational capital is embedded within a firm’s production processes, facilitating the effective integration of human and physical resources. Firms with high levels of organizational capital are expected to positively influence ESG performance by synergizing intangible and tangible assets. However, the study also highlights that excessive accumulation of organizational capital could lead to agency costs, thereby restricting investments in ESG initiatives. Consequently, the study hypothesizes an inverted U-shaped relationship between organizational capital and ESG performance. Using panel data from publicly listed manufacturing firms in Korea from 2011 to 2020, the study conducts panel regression analysis to empirically test this hypothesis. The results confirm the existence of an inverted U-shaped relationship between organizational capital and ESG performance, with a similar pattern observed for the environmental (E) and social (S) components when ESG indicators are disaggregated. These findings offer significant contributions to the existing literature. First, the study introduces a quantitative measure of organizational capital as a key determinant of ESG performance. Furthermore, by demonstrating a nonlinear relationship, it identifies an optimal level of organizational capital for maximizing ESG outcomes, providing valuable insights for both academia and industry.