기업 이윤율 추정과 결정요인 분석 (Analysis on Determinants of Korean Firms’ Mark-up using Firm-level Panel Data)

본 연구에서는 기업 이윤율 변동에 관한 시사점을 모색하기 위해 기업의 이윤율을 기업 고유이윤율과 산업-기간 특정적 수요충격으로 분해하여 추정하고 기업 고유이윤율 결정요인을 회귀 분석하였다. 분석을 위해 Hall(1988, 1990), Roeger(1995) and Kiyota et al.(2009)의 방법론을 원용하였으며 기업 패널자료인 통계청의 2006∼2009년 「기업활동조사」를 활용하였다.
기업 고유이윤율 추정 결과, 제조업은 전산업 평균을 상회하는 이윤율을 보이고 있으며 농림어업 및 서비스업은 전산업 평균을 하회하는 것으로 나타났다. 제조부문 주요 업종의 고유이윤율을 살펴보면, 화학제품 제조업에 속하는 기업들의 경우 제조업 평균을 하회하였으나, 전자부품 제조 기업과 운송수단 및 부품 제조 기업들은 제조업 평균을 상회하는 것으로 분석되었다. 산업-기간 특정적 수요충격 추정 결과를 보면, 농림어업의 경우 금융위기로 인한 산업 수요 침체가 크지 않은 반면, 제조업과 서비스업의 경우에는 2008년 금융 위기 시 산업 수요 침체가 확인되었다. 서비스업의 경우 산업 수요 침체의 여파가 금융위기 이후에도 지속되었으나, 제조업은 위기 이전 수준의 산업 수요를 빠르게 회복한 것으로 분석되었다.
기업의 고유이윤율을 결정하는 요인을 분석한 결과, 산업 내 차지하는 매출액 비중이 큰 기업일수록 이윤율이 높은 것으로 나타났다. 반면 연구개발 지출을 확대할 경우 단기적으로는 기업에 비용측면의 부담 가중으로 인해 이윤율이 하락하는 효과가 있으며, 연구개발지출 확대를 통한 이윤율 상승 효과는 장기적인 측면에서 접근할 필요가 있는 것으로 분석되었다. 또한 댿�기업의 경우 광고비 지출 확대는 기업의 이윤율을 개선하는 데 긍정적인 효과를 보이나 중소기업의 경우에는 단기간 내 그 효과가 나타나지 않았다. 제조업 내에서 업력이 긴 기업일수록 이윤율이 높게 나타났으며 서비스업의 경우에는 고정자산 비중이 높은 중소기업에서 이윤율이 높은 경향이 있는 것으로 분석되었다.

This study conducts an empirical analysis on Korean firms’ mark-up, using the 2006-2009 micro panel data from the Statistics Korea’s 「Survey of Business Structure and Activities」. For the estimation of individual firms’ markup, we apply the method suggested by Kiyota el al(2009), which is a new simple econometric framework taking account of firms’ heterogeneity, demand-driven cyclical price changes, and the limited availability of firm-level information. In addition, we attempt to estimate determinants of the mark-up by utilizing various firm-specific variables, which are considered to affect mark-up as explanatory variables.
The results show that the bigger the market share based on sales, the higher the mark-up is. However, firms’ mark-up tends to decrease in the short run as the R&D investments accumulate. The results also indicate that the increase of advertising expenses significantly improves large firms’ mark-up. In addition, firms’ markup increases with firm age for Korean manufacturing firms. Lastly, the results imply that the increase of the fixed asset ratio significantly improves small firms’ mark-up in Korean service industries.