인덱스펿�드(개념,이론적배경,장��,종류)

2. 인덱스 펿�드의 이론적 배경
1) 분산투자 효과
포트폴리오에 편입시키는 주식의 수를 점차 늘리면, 기업 고유의 위험인 분산 가능한 위험(firm-specific risk)은 서로 상쇄되면서 사라지게 되고, 결국 체계적 위험(systematic risk)인 시장위험(market risk)만이 포트폴리오의 위험으로 남는다는 것을 ‘분산투자효과’라 정의할 수 있다. 즉, 인덱스 펿�드에 투자하는 투자자들은 기업 고유의 위험은 제거시킴으로써, 시장과 관련된 위험만을 포트폴리오의 위험으로 고려하면 되는 것이다.
한편, 위험(Risk)왿� 수익(Return) 관계에서 어떤 투자대상에 대해 동일한 기대수익을 생각하고 있다면, 보다 적은 위험을 가지고 그 투자대상에 투자하는 것이 투자자에게 보다 높은 효용을 안겨주는 투자 방식이라 정의할 수 있다. 따라서 같은 수익률이 기대된다고 했을 때, 보다 적은 위험인 시장위험만 고려해도 되는 ‘인덱스 펿�드’에 투자하는 것이 보다 합리적인 투자 방안이라고 할 수 있다. 이는 비교적 잘 분산된 포트폴리오를 가지고 있는 연기금과 같은 기관투자자들이 주식을 투자함에 있어, ‘인덱스 펿�드’를 통한 투자방식을 많이 활용하는지를 생각해 보면 그 타당성이 잘 설명된다고 할 수 있겠다.
2) 자본자산가격결정 이론(CAPM)
자본자산가격결정(CAPM) 이론에 의하면, 무위험 이자율(risk-free rate)이 존재한다고 했을 때, 모든 투자자들은 무위험 자산과 시장포트폴리오(Market Portfolio)만을 투자대상으로 삼는다는 결론을 얻는다. 이는 이렇게 해야만 주어진 위험-수익 조건하에서 투자자는 최대의 효용(Utility)을 얻을 수 있기 때문이다. 여기서, 시장포트폴리오라는 것은 모든 위험 자산들을 포함시켜, 그 각각의 시장가격 비중대로 편입한 하나의 포트폴리오라고 할 수 있다. 한편, 투자자의 투자성향에 따라 무위험 이자율과 시장포트폴리오 사이의 비중 조절을 통해 투자자별로 ‘최적 포트폴리오’를 구축하게 되는 것이다. 현실적으로 가장 손쉽게 주식을 활용해 시장포트폴리오를 구성하는 방법은 바로 개별종목들의 시가총액 비중을 사용한 ‘인덱스펿�드’를 활용하는 것이라 할 수 있겠다.