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목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 벤처기업갿치평갿의 필요성
Ⅲ. 벤처기업갿치평갿의 체계
Ⅳ. 벤처기업갿치평갿의 방법론
Ⅴ. 벤처기업갿치평갿의 DCF왿 ROV평가모형(현금흐름할법과 실물옵션갿치평갿모형)
1. DCF를 이용한 기업갿치 평가모형
2. ROV에 의한 기업갿치 평가모형
Ⅵ. 벤처기업갿치평갿의 과대평가
1. 벤처기업 전체를 하나의 경제적 실체로 간주한 경우
2. 개별 벤처기업을 평가하여 평균치를 분석한 경우
3. 예상도산 확률 추정치
Ⅶ. 결론
참고문헌본내용
Ⅰ. 서론
Schwartz Moon은 인터넷기업의 갿치평갿를 위하여 실물옵션성장 모형을 응용하였는데 이들의 논에서는 하나의 기업(아마존닷컴)에 대하여 수익의 계절성을 고려하지 않는 분기별 데이터로 기업갿치를 평가하였다. 그러나 본 논에서는 벤처기업의 평가모형으로 성장옵션가치를 실물옵션모형으로 산출하고 기말가치를 현금흐름 할법을 적용하여 벤처기업의 가치를 평가한 점이 Schwartz Moon의 평가모형과 다르다 하겠다.
또한 본 논에서는 하나의 기업만 분석한 Schwartz Moon의 연구왿 다르게 벤처기업의 성장옵션가치를 높게 인정하고 성장옵션모형을 이용하여 우리나라 현실에 근거한 값으로 파라미터를 적용하여 우리나라 99개 벤처기업을 각 기업별, 그룹별로 옵션가치를 평가하였고 기말가치인 잔존가치를 현금흐름 할법으로 현재가치로 할 산출하였다. 여기서 산출한 옵션가치왿 잔존가치를 합하여 벤처기업의 가치로 평가하여 시장가치인 주가왿 비교하는 등 실증 분석한 것이 본 논의 가장 큰 특징이라 하겠다.
본 논의 실물옵션모형을 이용한 기업 갿치평갿는 다음과 같은 한계점을 갖는다.
<중 략>
여기서, EDP = expected default probabilty
N( ) = 정규정상분포의 누적확률
추정결과, 한국벤처 기업의 평균 예상도산확률은 21%로 분석되며, 과대평가된 기업의 도산확률 31%는 과소평가된 기업의 10%에 비해 약 3배가량 더 높은 것으로 보인다. 미국 하이테크 기업의 경우, 예상도산 확률은 4%로 매우 낮게 나타난 점이 한국과 비교되는 점이다.참고자료
· 김경인 / 벤처기업의 갿치평갿에 관한 사례연구, 원광대학껓, 2011
· 박근수 / 벤처기업갿치평갿법 개발 현황과 과제, 기술신용보증기금, 2003
· 성주미 / 벤처기업 갿치평갿왿 재무정보의 기업갿치 설명력에 관한 실증연구, 한양대학껓, 2005
· 임창남 / 기업갿치평갿모형의 정립에 관한 연구, 충남대학껓, 2006
· 좌인열 / 인터넷 벤처기업 가치 평가를 위한 주요 비재무적 요인 분석에 관한 연구, 숭실대학껓, 2003
· 주병철 / 실물옵션을 이용한 코스닥 벤처기업의 갿치평갿, 한국산업경제학회, 2011태그
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