[위험괿�리] 환위험괿�리

1. 환위험의 정의
금융자율화왿� 금융개방에 따라 최근 들어 금리왿� 환율의 변동폭이 매우 커지고 있다.
이에 따라 금리예측과 환율예측은 더욱더 어려워지고, 예측이 빗나간 금융기관들은 점점 더 큰 금리위험에 직면하고 있을 뿐만 아니라 상당한 환차손을 입고 있는 실정이다.
또한 1997년 IMF 통화위기를 겪으면서 달러강세왿� 원화약세로 인해 외화차입 기업의 경우 에는 실질 자금 조달 코스트가 급격히 상승했고 엄청난 환차손이 발생하였다.
그러나 1998년에는 거꾸로 원화가 강세로 전화되면서 상황이 반전되자 금융기관이나 기업 모두 환위험괿�리에 또 다른 어려움을 겪게 되었다.
환위험은 외환위험(foreign exchange risk)이라고도 하며, 외화표시 자산, 부채 또는 손익 흐름을 가지고 있거나 외화표시 계약을 체결하고 있는 기업의 가치가 해당 외국통화의 예 상치 못한 환율변동으로 인하여 변할 수 있는 가능성을 말한다.
환위험의 중요한 개념적 특징은 장래 '예상치 못한(unexpected)' 환율변동으로 인한 경제 적 가치의 변동가능성을 의미한다는 점이다. 환율이 이미 예상대로 변동하였다면 이는 위 험이라기 보다는 영향이라는 개념으로 설명하는 것이 맞을 것이기 때문이다.
이러한 환위험에 노출되어 있는 정도 또는 크기를 환노출(currency exposure)이라고 하는 데, 환노출은 미래의 예상치 못한 환율의 변동으로 인하여 외화표시 순자산의 가치 또는 현금흐름의 순가치가 변동될 수 있는 불확실성을 말하며, 환차손 및 환차익의 발생가능성 모두를 포함한다. 또한 환노출은 해당기관의 환포지션(currency position)에 의해서 결정되 는데 환포지션이란 외화표시자산과 외화표시부채의 차액을 말한다.

2. 환포지션의 종류
환포지션은 외화표시 자산 및 부채의 매입 또는 매도의 결과로써 발생하는데, 한 회계단위 의 포지션은 자국통화왿� 같은 공통분모를 이용하여 한가지 통화에 의거 종합적으로 산출할 수도 있으나 외국통화별로 산출할 수도 있다.
일체의 환차손익은 환포지션에 기인하므로 기업이나 은행의 환위험괿�리에 환포지션은 매우 중요한 의미를 지닌다고 할 수 있다.
환포지션에는 다음과 같이 크게 세 가지 포지션이 있다.