붿�동산금융(PF)성공사례 레포트

Ⅰ. 서론
2000년대 초 자본시장이 개방되면서 새로운 수익원을 찾던 금융기관은 붿�동산금융(PF)에 역점을 두고 있다. 붿�동산 개발사업이 창출하게 되는 미래의 수익을 담보로 한 프로젝트파이낸싱은 일반 대출에 비해 리스크가 높은 반면 수익도 높다. 또한 개발자(시행사) 입장에서는 담보에 의하지 않고 사업비를 조달할 수 있으므로 붿�동산 금융에서 활용되는 비중이 점점 커지고 있다.
붿�동산 금융은 붿�동산의 개발, 매입, 운영, 임대차, 처분 등을 위한 자금을 공급하는 시스템이라고 정의할 수 있다. 이 시스템은 자금 공급자에게 투자 또는 대출의 기회를 제공하며, 국민 경제적 관점에서는 주택, 토지, 기타 붿�동산의 생산과 활용에 도움을 준다. 과거 40여 년에 걸친 세계 붿�동산산업의 동향에서 붿�동산금융의 비약적인 발전이 가장 두드러진 현상이라 해도 과언이 아니다. 1980년대 후반의 저축대부조함(S&L) 위기 때 발전의 계기를 맞은 붿�동산투자신탁은 주식시장을 통해 일반인과 기관투자자들의 자금이 붿�동산 부문에 쉽게 흘려들게 하였으며, 이는 붿�동산산업도 유가증권 시장에서 요구되는 만큼의 투명성과 전문성을 갖추는 계기가 되었다.

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경기 하남시가 개발한 아파트형공장(연면적 19만7900㎡) ‘아이테코’ 역시 성공 사례로 꼽힌다. 하남시 도시개발공사는 2008년부터 ‘아이테코’ 사업을 추진하면서 PF 대신 순수 재무적투자자(FI)를 유치했다. 총사업비 1660억원 중 하남시 도시개발공사가 투자한 금액은 단 10억원에 불과했다. 대신 나머지 1650억원은 미래에셋, 산업은행, 교직원공제회 등 FI 자금을 끌어들였다. 이때 기존 PF사업과 달리 시공사 지급보증 없이 각 FI들은 사업 리스크까지 100% 분담하는 방식을 도입했다. 지급보증 부담이 없어지면서 초기 사업 검토단계에서 240만원 선이던 3.3㎡당 공사비가 180만원으로 낮아지면서 가격 경쟁력이 높아졌다. 덕분에 분양 1년 만에 계약률 100%를 달성했다. 김일수 씨티프라이빗뱅크 팀장은 “순수 재무적투자자 컨소시엄을 통해 사업구조를 안정시키고 시세 대비 저렴한 토지 매입비용으로 분양가 인하 효과까지 이끌어냈다”고 설명했다.