기업배당정책의 정의왿� 목졵에 대하여 살펴보고, 배당정책이 주가에 미치는 영향에 대하여 서술하시오.

Ⅰ. 서론
기업의 궁극적인 목표는 기업가치의 극대화라고 볼 수 있다. 가치극대화의 측면에서, 기업의 배당정책은 주주들에게 매우 중요한 이슈로 작용한다. 기업 순이익의 커다란 부분을 차지하는 배당결정은 주주가치왿� 기업가치에 영향을 미치게 된다. 미국 기업의 경우, 총배당성향(payout ratio)은 평균적으로 약 40-50%에 이른다. 이는 순이익의 약 40%~50%가 배당으로 지불되고 있음을 의미하는 것이다. 우리나라 기업의 경우, 최근 순이익의 약 20~30%가 배당으로 주주에게 지불되고 있다. 그럼에도 기업의 투자기회가 주어졌다고 할 때, 전통적인 재무이론에 따르자면, 완전시장에서는 배당정책을 어떤 방향으로 설명하는 지는 기업가치에 큰 영향을 미치지 않는다. 완전시장은 정보의 비대칭성 문제가 존재하지 않으며, 세금 및 거래비용이 전무하다고 가정하나 현실에서 배당은 기업가치에 영향을 미치게 되는 것이기 때문이다. 왜냐하면 현실에서는 세금 및 거래비용이 존재하며, 계약의 불완전성(incomplete contract), 기업의 미래 이익의 정보에 대한 비대칭성이 존재하고 있기 때문이다.
이왿� 같은 문제를 논외로 치더라도, 배당은 주주에게 매우 지대한 영향을 미친다. 먼저, 기업이 가지고 있는 자원을 수익성이 높은 사업에 보다 효율적으로 투자할 수 있다는 상황을 상상해 보도록 하자. 이러한 경우, 자원을 주주에게 배당으로 지급하기보다, 미래의 성장 및 수익을 위하여 투자를 하는 것이 가치의 극대화의 관점에서 볼 때 바람직할 것이다. 하지만 성장기회, 혹은 수익을 낼 기회가 많지 않은 기업의 경우, 배당을 통하여 주주들에게 배분하는 것이 오히려 기업의 가치를 상승시키는 방법이 되는 것이다. 따라서 배당수익과 주가상승에 따른 자본수익을 기대하는 투자자는, 기업의 배당에 관심을 가지게 되기 마련이며, 특히 수익성은 좋지만 성장기회가 부족한 기업에 있어서 배당정책은 주주들의 주요 관심사로 작용한다.