재무관리 프로젝트 20개 기업 Portfolio 효�� 분석

우리 조는 포트폴리오 구성 시, 포트폴리오 효��를 극대화하기 위한 방안을 생각하였고, 그 결과 업종별로 주식을 1개씩 선정하기로 하였다.

선정기업

보통, 하나의 주식을 구매하면 그 위험도가 매우 높은데 이러한 높은 위험도를 감수하면서까지 투자할 투자자들은 그렇게 많지 않다. 재무관리에 대한 지식이 발전하면서 사람들은 위험을 감소시키는 방법을 발견해냈는데, 이게 바로 포트폴리오를 구성하는 방법이다. 포트폴리오란 둘 이상의 투자자산을 결합하여 한 자산의 위험 일부가 다른 자산의 위험에 의해 상쇄되어서 위험 감소효��를 가져오게 하는 투자방법을 의미한다.

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위 그래프에서 보이듯, 많은 주식을 결합할수록 점차 위험이 줄어드는 모습을 확인할 수 있다. 처음 개별 주식에서의 위험은 83.49003으로 매우 높은 것을 확인할 수 있지만, 현재 포트폴리오를 구성 했을 때의 위험은 N=10에서 15.50867로 매우 감소한 것으로 파악할 수 있다.
여기에서 포트폴리오를 구성해서 제거할 수 있는 위험, 즉 제거된 위험은 위에서 언급한 비체계적 위험으로 볼 수 있고, 계속해서 표본의 수를 늘려도 시장 특성상 남아있는 위험을 공분산 위험, 즉 체계적 위험이라고 추정할 수 있다. 현재 표본의 수가 작아서 N=7이후 조금씩 올라가기도, 내려가기도 하는 모습을 보여주고 있는데 좀 더 많은 표본을 사용할 경우 더욱 정확한 값을 얻어낼 수 있을 것으로 보인다.

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3. 2번에서 추정한 20개 기업의 베타값과 20개 주식의 2017년 5월의 수익률을 이용하여 CAPM을 실증분석 하시오.
① CAPM (Capital Asset Pricing Model : 자본자산 가격결정모형) 이란 자본시장이 균형상태를 이룰 때 자본자산의 기대수익과 위험의 관계를 설명하는 모형이다. CAPM은 증권시장이 경쟁적이라면 예상위험 프리미엄은 시장위험 , 즉 베타 계수에 따라 비례해서 변화한다고 설명한다.