신세계,신세계기업가치분석

기업 소개 (code:004170) 1930 년 일본 미쓰코시 경성점 개점 1985 년 주식 시장 상장 시가총액 25,006 억원 시가총액 순위 84 위 상장 주식 9,845,191 주

기업가치 분석 - 1 “백화점 업종 호황 지속 , 소비패턴의 변화에 따른 고가상품에 대한 수요 확대 ” “ 2005 년 이후 줄곧 이어졌던 명품과 패션 위주의 소비 패턴 지속 , 소득 수준 증가 로 명품 소비에 대한 욕구도 같이 높아짐” “한 - 미 , 한 - 유럽 FTA 로 명품 가격이 10% 정도 하락하는 것을 감안한다면 시장의 성장세는 멈추지 않을 것으로 보임”

기업가치 분석 -1 45.8% 25% 10.4% 27.6%

기업가치 분석 - 1 신세계 인터내셔날 IPO (2011. 07. 14) 공모가 65,000 원 동사의 기업가치는 2011 년 및 2012 년 당기순이익 각각 500 억 (30%yoy), 630 억원 (26%yoy) 기준으로 시가총액 6,000 억원 ( 주당 90,000 원 ) - ( 현대증권 ) 공모가 대비 40~50% 가량의 상승 여력이 있다고 분석 ( 주당 100,000 원 ) – ( 우리투자증권 ) 신세계 인터내셔날 적정 시가총액은 적정 PER 12 배를 적용 LG 패션 등 패션 선두업체들이 시장 대비 할��된 PER 6-10 배 수준에 거래되고 있었음

기업가치 분석 -1 신세계 인터내셔날 기대하는 이유 1. 백화점 업체의 호황 예상 2. 영업이익률이 2009 년 6.5% 을 바닥으로 2010 년에는 7.7% 로 회복되었고 2011 년에는 2011 년 8.3%, 2012 년 9% 로 회복될 전망

기업전망 -2 이마트의 분리 상장 (’11 년 6 월 10 일 ) 신세계 주가는 2009 년 이래 주력인 이마트의 수익성 악화왿� 대형마트시장 포화에 따라 수익률이 부진 백화점부문만 보면 꾸준한 실적 개선에도 불구 , 기업가치가 이마트에 묻힘 분할비율은 이마트왿� 신세계가 73.9 : 26.1