투자론 요약 정리

1. 보통주 평가모형의 의의
(1) 투자대상의 가치
모든 투자안의 가치 혹은 부는 각 기간에서의 현금흐름을 불확실성이 고려된 할��율로 할��한 현재가치의 합계
=> 투자안의 가치 = 미래현금흐름의 현재가치

(2) 주식가치 평가모형의 구분
*계속 기업의 가정*
가치투자의 과정은 장기적이고 안정적으로 이익 낼 수 있는 우량종목
(내재가치가 큰 것 찾아서 낮은 가격으로 매수하는 것)
내재가치 평가 방법
① ‘수익가치’에 근거한 보통주 평가방법
:미래현금흐름을 할��율로 할��한 현재가치(수익가치)구하기
② ‘자산가치’에 근거한 보통주 평가방법
:청산 전제, 보통주가 지닌 최소한의 가치(자산가치)에 근거하여 평가
③ ‘상대가치’ 평가방법
:동종의 타 주식과 가격 비교

2. 수익가치평가모형
(1) 수익가치평가모형의 이론적 근거
2) 응용모형 (성장률에 대한 가정)
ⅰ. 정률성장모형
*이익과 배당은 매년 g%씩 성장, 요구수익률 일정하다 , 자금은 내부에서만 조달 가정*
주식가치 ↑ ① 기대배당이 클수록
② 요구수익률이 낮을수록
③ 배당의 기대성장률이 높을수록

지속가능성장률 g = 사내유보율 * 재투자수익률
= 사내유보율 * 자기자본순이익률(ROE)
= (1 - 배당성향) * 자기자본순이익률(ROE)

ⅱ. 제로성장모형
* 성장 없이 현상만 유지 = 배당은 당기수준, 요구수익률도 유지, g = 0 *

(3) 이익평가모형
1)이익형가모형의 의의왿� 필요성
: 배당도 기업의 주당순이익에서 지급되므로 주당이익을 기초로 내재가치 구하기