[경영경제]환율의 예측과 시장효율성

효율성과 기대의 합리성이 외환시장의 특성이라고 한다면 적어도 개념적으로는 미래의 환율을 체계적으로 예측하여 시장의 기대치인 선물환율을 능가할 수 있는 우월한 예측모형을 구축하는 것은 어려워 보인다. 현재 환율이라고 하는 주어진 값에 시간에 흐름에 따라 변할 수 있는 위험할증과 예측할 수 없는 뉴스의 두 변수가 미래 환율을 결정한다고 할 때, 이들 중 어느 하나도 쉽게 예측할 수 있다고 보기 어렵다. 그러나 현실적으로는 환율예측을 전문으로 하는 예측기관들이 여럿 존재하고 있고 , 이들은 각기 수많은 고객들과 추종자들을 가지고 있는 실정이다. 볿�동환율제도 하에서 환율은 양국의 상대적 물가 상승률, 실리금리차, 상대적 경제성장률 그리고 그 통화의 기대가치에 의해 크게 영향을 받는다. 이런 변수들의 분석을 통해 예측의 실마리를 풀어갈 수 있을 것이라고 생각할 수 있다.
따라서 환율을 예측한다고 하는 것은 시장이 아직 감지하지 못한 새로운 정보를 찾아내는 일이라 할 수 있다. 시장효율성을 전제하는 세계에서는 이것은 매우 어려운 일이 아닐 수 없다. 여기서는 먼저 시장효율성이 환율예측에 어떤 의미를 가지는가 살펴본 후, 각종의 예측기법들을 알아보고 결론을 언급하려고 한다.
Ⅱ.본론
제1절 환율예측과 시장효율성
볿�동환율제도에서 환율을 보다 잘 예측하기 위한 노력은 꾸준히 있어 왔으나, 아직도 별다른 성공을 보이고 있는 것 같지는 않다. 다른 모든 금융상품들과 마찬가지로 외환시장에서도 위험이 따르는 포지션을 취하게 되면, 그 증가된 위험 때문에 당연히 기대수익률이 높아지게 될 것이다. 여기서 성공적인 환율예측이란 위험이 증가되었기 때문에 당연히 기대하게 되는 추가적인 이일을 능가하는 보다 큰 이익을 지속적으로 가져올 수 있는 예측능력을 말한다. 볿�동환율제도에서 환율은 양국의 상대적인 물가상승률, 통화공급의 변화, 무역수지 그리고 그 통화에 대한 기대가치 등에 의해 영향을 받는다. 따라서 이들 주요 변수들의 향후 추세를 먼저 전망하고, 이들 변수들과 환율간의 관계를 명확히 규명할 수 있다면, 정확한 환율예측을 할 수 있을 것이다.