자산 유동화 증권

1. 정의

“자산유동화제도란 자산을 유동화 증권(Asset-Backed securities ;ABS)을 발행하여 자금을 조달하는 제도를 말한다. 보다 구체적으로는 자산 소유자는 보유 중인 자금을 유동화 중개회사(SPC)에 매각하고 자산을 매입한 유동화 중개회사가 이를 담보로 ABS를 발행하는 형식으로 자산유동화가 이루어진다. 금융기관이 자동차 할부금이나 카드 대출금 등 바로 자금을 회수할 수 없는 금융자산을 빨리 현금화하기 위해 발행하는 채권으로 건물, 토지, 공장 등 붿�동산이나 동산의 저당권을 담보로 발행한다. 따라서 ABS는 자산 유동화 증권 이라고도 불리며, 유통시장에서 팔아 현금화가 가능하다.”
우리나라는 ABS가 유통되기 위한 채권시장이 발달하지 못한데다 현행 민법상 담보물건과 저당권을 분리하기 어려워 자산이 매매될 때마다 저당권을 새로 설정해야 하는 불편 때문에 도입이 늦어졌다. 일반 회사채의 경우 만일 채권을 발행한 회사가 부도났을 경우, 투자자들은 원리금을 떼이게 되지만, ABS는 발행한 금융기관이 부도가 나더라도 채권의 담보가 되는 금융자산이 남아있기 때문에 상대적으로 안전하다고 볼 수 있다. 투자자들은 이 금융자산을 통해 원리금을 회수하면 되지만, 물론 이 금융자산이 부실할 경우는 손해를 볼 수도 있다. 이를 보완하기 위해 ABS는 원리금을 받는데 우선권이 있는 선순위왿� 그렇지 않은 후순위 채권으로 나눠서 발행된다.

2. ABS의 발행구조
자산유동화��권을 발행하기 위해서는 거래처왿�의 금융 및 상품거래 등에 따라 발생한 채권을 보유한 자산보유자(Originator)가 보유자산(Portfolio)중 일부를 유동화자산(Underlying Asset : 기초자산)으로 조합(Pooling)하고, 유동화자산을 증권발행을 목적으로 설립한 유동화전문회사(SPC)에 완전매각(True Sale)하여야 한다. 유동화자산을 양도받은 유동화전문회사는 자산유동화��권을 발행하여 투자자에게 매출하고, 유동화자산의 관리·운용·처분에 의한 수익으로 발행증권의 원리금을 상환하게 된다.